中糧

摘要：大佬的幕，總是讓各界情緒復(fù)雜（歡迎關(guān)注杠桿游戲）

撰文|張銀銀&編輯|欣欣然

或許，這是中國(guó)乳業(yè)歷史上一起重要的事件。

11月30日，蒙牛乳業(yè)發(fā)布公告，牛根生辭任非執(zhí)行董事、戰(zhàn)略及發(fā)展委員會(huì)成員。辭任理由是退休并擬將更多時(shí)間投入慈善工作。

牛根生是蒙牛的創(chuàng)始人，此次徹底退出公司董事會(huì)之前，在2009年被中糧集團(tuán)收購(gòu)后，牛根生逐漸淡出管理層，于2011年6月宣布辭去蒙牛乳業(yè)董事會(huì)主席一職，后來(lái)僅擔(dān)任非執(zhí)行董事。

2016年，牛根生又復(fù)出，出現(xiàn)在蒙牛戰(zhàn)略及發(fā)展委員會(huì)名單中。

這一回，牛根生大概是徹底退出了……

牛根生可謂中國(guó)乳業(yè)的傳奇人物、超級(jí)大佬，1999年離開(kāi)伊利，一手創(chuàng)立蒙牛，并將蒙牛打造成了中國(guó)乳業(yè)知名品牌，曾一度超過(guò)伊利。

在辭去蒙牛乳業(yè)董事會(huì)主席時(shí)，牛根生將自己持有蒙牛的所有股份全部捐出。后來(lái)，他甚至很少公開(kāi)提及蒙牛。

大佬謝幕，總是讓各界情緒復(fù)雜，今天杠桿游戲?qū)懘宋?，大概也是如此?/p>

1、蒙牛人事大變動(dòng)，中糧系顯著

此次除了牛根生徹底退出外，蒙牛董事會(huì)人事變動(dòng)很大。

包括孟凡杰辭任執(zhí)行董事，焦樹(shù)閣、Julian Juul Wolhardt、張曉亞、邱家賜4位辭任獨(dú)立董事及各自在董事委員會(huì)的職務(wù)。

上述辭任自12月1日起生效。

孟凡杰因工作調(diào)任的原因，辭任執(zhí)行董事;

值得注意，公告披露，焦樹(shù)閣、Wolhardt、張曉亞均已擔(dān)任蒙牛獨(dú)立非執(zhí)行董事超過(guò)9年?；诒竟局己闷髽I(yè)管治而決定提出請(qǐng)辭。

與此同時(shí)：

(1) 委任王燕女士(“王女士”)為本公司執(zhí)行董事及可持續(xù)發(fā)展委員會(huì)成員；

(2) 委任張平先生為本公司執(zhí)行董事及可持續(xù)發(fā)展委員會(huì)成員；

(3) 委任王希先生(“王先生”)為本公司非執(zhí)行董事及戰(zhàn)略及發(fā)展委員會(huì)成員；

(4) 委任葉禮德先生(“葉先生”)為本公司獨(dú)立非執(zhí)行董事、審核委員會(huì)成員、提名委員會(huì)成員及薪酬委員會(huì)成員；

(5) 委任李恒健先生(“李先生”)為本公司獨(dú)立非執(zhí)行董事、審核委員會(huì)主席、提名委員會(huì)成員、薪酬委員會(huì)成員及可持續(xù)發(fā)展委員會(huì)成員;；

(6) 委任葛俊先生(“葛先生”)為本公司獨(dú)立非執(zhí)行董事、薪酬委員會(huì)主席、審核委員會(huì)成員、提名委員會(huì)成員及戰(zhàn)略及發(fā)展委員會(huì)成員。

公告披露，王燕女士, 43歲，歷任中糧集團(tuán)人力資源部人才發(fā)展部總經(jīng)理、人力資源部副總監(jiān)等職務(wù)。王燕女士現(xiàn)任蒙牛集團(tuán)副總裁。

張平先生，56 歲，2014年加入蒙牛，現(xiàn)任蒙牛集團(tuán)副總裁兼首席財(cái)務(wù)官。張平同時(shí)擔(dān)任蒙牛多家附屬公司的董事。

王希先生，38 歲，2015年7月加入中糧集團(tuán)，現(xiàn)為中糧集團(tuán)戰(zhàn)略部產(chǎn)業(yè)投資部負(fù)責(zé)人及中糧我買(mǎi)網(wǎng)投資有限公司董事。加入中糧集團(tuán)之前，王希曾就職于國(guó)開(kāi)金融有限責(zé)任公司擔(dān)任股權(quán)四部總經(jīng)理助理，以及德意志銀行香港分行投資銀行部經(jīng)理。

葉禮德先生，58 歲，獲得倫敦大學(xué)國(guó)王學(xué)院法學(xué)學(xué)士學(xué)位，并為倫敦大學(xué)國(guó)王學(xué)院院士。葉禮德為香港之認(rèn)可執(zhí)業(yè)律師。

彼為香港郭葉陳律師事務(wù)所的合伙人，其執(zhí)業(yè)范疇專注于企業(yè)融資、資本市場(chǎng)、證券及監(jiān)管合規(guī)。 葉禮德現(xiàn)任中化能源股份有限公司獨(dú)立非執(zhí)行董事及聯(lián)交所上市公司高鑫零售有限公司獨(dú)立非執(zhí)行董事。

2012-2013年間為香港律師會(huì)的會(huì)長(zhǎng)，并于香港出任多項(xiàng)公職及社區(qū)機(jī)構(gòu)職位……

李恒健先生，57 歲。彼在金融及會(huì)計(jì)事務(wù)、集資、并購(gòu)、重組及國(guó)際業(yè)務(wù)發(fā)展方面擁有逾 30年經(jīng)驗(yàn)。李恒健自2016年5月起為聯(lián)交所上市公司中糧家佳康食品有限公司獨(dú)立非執(zhí)行董事及現(xiàn)任審核委員會(huì)主席。

根據(jù)公開(kāi)備案，中糧集團(tuán)持有中糧家佳康食品29.10% 權(quán)益。

葛俊先生，49 歲，歷任上海建筑科學(xué)研究院助理工程師；中歐國(guó)際工商學(xué)院行政經(jīng)理，企業(yè)和公共關(guān)係部副主任、院辦主任、基金會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)、院長(zhǎng)助理；浦東創(chuàng)新研究院院長(zhǎng)；上海交通大學(xué)上海高級(jí)金融學(xué)院副院長(zhǎng)。葛俊目前擔(dān)任國(guó)家創(chuàng)新與發(fā)展戰(zhàn)略研究會(huì)常務(wù)理事，同時(shí)現(xiàn)任或擔(dān)任過(guò)多家公司獨(dú)董。

加上蒙牛的董事會(huì)主席陳朗也來(lái)自中糧，中糧系在董事會(huì)的人數(shù)非常顯著。

2、蒙牛近年總體跑輸伊利

2016年蒙牛總裁更換，牛根生又出現(xiàn)在董事會(huì)戰(zhàn)略及發(fā)展委員會(huì)名單中，有個(gè)背景就是蒙牛與伊利的差距逐漸拉大，中糧集團(tuán)肯定不滿意。

這一回，蒙牛其實(shí)依舊老問(wèn)題。

特別是10月27日，伊利宣布旗下子公司金港控股，通過(guò)收購(gòu)和認(rèn)購(gòu)新股的方式，以62.45億港元（約合人民幣51億元）的總價(jià)，獲得澳優(yōu)乳業(yè)34.33%的股權(quán)，成為后者單一最大股東。

當(dāng)時(shí)杠桿游戲?qū)懥藗€(gè)文章，《62.45億！伊利干了件大事，蒙牛該急了嗎？》。

據(jù)了解，該交易是中國(guó)乳企間規(guī)模最大的一筆投資并購(gòu)。

澳優(yōu)是一家成立于湖南的嬰幼兒配方奶粉及營(yíng)養(yǎng)食品企業(yè)。伊利則是中國(guó)規(guī)模最大、市值最高的乳品企業(yè)。

但是奶粉并非伊利強(qiáng)項(xiàng)，主要靠液體奶。同時(shí)，杠桿游戲要說(shuō)蒙牛情況也是類似。

目前，澳優(yōu)、伊利的奶粉業(yè)務(wù)，都屬于國(guó)內(nèi)二梯隊(duì)。伊利收購(gòu)澳優(yōu)后，有望推動(dòng)伊利在奶粉領(lǐng)域僅次于飛鶴。

明白這一點(diǎn)很重要，如果伊利成功并購(gòu)澳優(yōu)，那么未來(lái)的產(chǎn)品布局上，好像就該蒙牛急了？

事實(shí)也確實(shí)如此。杠桿游戲注意到：

第一，蒙牛近年?duì)I收低于伊利。2021年中報(bào)披露，2021上半年，伊利股份錄得營(yíng)收565.06億元，同期蒙牛乳業(yè)為459.05億元。

伊利股份比蒙牛乳業(yè)更高一點(diǎn)。

回顧過(guò)去幾年，2020年伊利股份營(yíng)收為968.86億元，2019年為902.23億元，2018年接近800億元……

我們繼續(xù)看蒙牛乳業(yè)，2020年?duì)I收為760.35億元，2019年為790.30億元，2018年為689.77億元……

2020年蒙牛乳業(yè)的營(yíng)收略有下滑。

如上圖，綜合近年?duì)I收看，杠桿游戲注意到，伊利股份總體占優(yōu)勢(shì)。

第二，營(yíng)收增長(zhǎng)蒙牛不如伊利穩(wěn)定，蒙牛增速確實(shí)有些年份又高于伊利。值得注意，2021上半年業(yè)績(jī)發(fā)布后，伊利股份、蒙牛乳業(yè)都說(shuō)自己增長(zhǎng)超預(yù)期。

不過(guò)杠桿游戲注意到，2021上半年，伊利股份營(yíng)收增長(zhǎng)18.89%，同期蒙牛乳業(yè)為22.30%，從半年看，蒙牛乳業(yè)更快。

如杠桿游戲上文所述2020年，蒙牛乳業(yè)的營(yíng)收是下滑的，所以2021年增速更快比較好理解。

從近年來(lái)說(shuō)，伊利股份基本沒(méi)有負(fù)增長(zhǎng)，較低的2016年實(shí)現(xiàn)了0.41%的增長(zhǎng)。

不過(guò)如下圖，近2年，營(yíng)收增速是下滑的。

而蒙牛乳業(yè)則比較有意思。

我們看下圖，近年出現(xiàn)過(guò)2、3次營(yíng)收下滑。同時(shí)下滑后往往又迎來(lái)較高的增速或持續(xù)增長(zhǎng)。

比如2015年?duì)I收下滑后，2016年后的幾年?duì)I收持續(xù)增長(zhǎng)，且增速每年提高一點(diǎn)。

更有趣的是，在節(jié)節(jié)增長(zhǎng)下，2018年、2019年蒙牛乳業(yè)營(yíng)收都實(shí)現(xiàn)超14%的增速，同期伊利股份從2018年的超16%，下滑到13%多的增速。

類似的情況還有不少，我們發(fā)現(xiàn)，過(guò)去一些年，對(duì)比上下圖，蒙牛乳業(yè)雖然增長(zhǎng)不那么穩(wěn)定，但有些年份的增速又比伊利股份要高。

3、蒙牛的賺錢(qián)能力問(wèn)題

首先，伊利利潤(rùn)指標(biāo)總體優(yōu)于蒙牛。2021上半年，杠桿游戲注意到，伊利股份實(shí)現(xiàn)53.22億元的歸母凈利潤(rùn)，同期蒙牛乳業(yè)為29.47億元。

如下圖，我們看近年，除了2012年伊利股份利潤(rùn)下滑過(guò)，其他年份都是增長(zhǎng)的。

這5年的凈利潤(rùn)都在50億元以上，2020年更是破70億元。

同期，蒙牛乳業(yè)的凈利潤(rùn)指標(biāo)基本都是低于伊利股份的。

有意思的是，2016年蒙牛乳業(yè)還出現(xiàn)過(guò)一定的虧損。

且近年來(lái)利潤(rùn)指標(biāo)不穩(wěn)定，一會(huì)高一會(huì)低，持續(xù)性的增長(zhǎng)很少見(jiàn)。

2017、2018、2019年實(shí)現(xiàn)了較好的利潤(rùn)指標(biāo)，一路上揚(yáng)，但2020年又栽了一個(gè)跟頭，從超40億元的利潤(rùn)，下滑至35億元。

其次，蒙牛存在高毛利率，低凈利潤(rùn)問(wèn)題。2021上半年，伊利股份毛利率為37.40%，同期蒙牛乳業(yè)更高，達(dá)到38.24%。

如果看近年的表現(xiàn)，伊利股份的毛利率除了2011、2012、2013年都在30%以上，且近6年毛利率都高于35%。

好玩的是，蒙牛乳業(yè)的毛利率近年也都還不錯(cuò)，只有少量年份低于30%，近4年都高于35%，近3年都維持在37%以上。

大家都有不錯(cuò)的毛利率，凈利率差距卻很大。

如下圖，我們發(fā)現(xiàn)，伊利股份2013年以來(lái)，凈利率都是高于6%，最高甚至2016年達(dá)到過(guò)9.4%，動(dòng)輒也是7、8個(gè)點(diǎn)。

而蒙牛乳業(yè)很少超過(guò)5%的凈利率，個(gè)別年份甚至為負(fù)。

有趣的是，2021上半年，蒙牛乳業(yè)錄得了6.46%的凈利率，算是近年來(lái)非常好看的利潤(rùn)率指標(biāo)了。

但是同期，伊利股份的凈利率高達(dá)9.45%，真的是如它自己所言，超預(yù)期。

當(dāng)然，蒙牛乳業(yè)也是超預(yù)期的。

那么，都不錯(cuò)的毛利率，凈利率差距卻明顯，杠桿游戲不得不說(shuō)，問(wèn)題到底出在哪里？是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)問(wèn)題，還是成本方面的因素？

過(guò)去一年，伊利蒙牛股價(jià)都是跌宕起伏，總市值伊利還是高幾百億。

中國(guó)乳業(yè)傳奇人物謝幕，牛根生徹底退出，未來(lái)蒙牛是否還能“猛”，有機(jī)會(huì)超過(guò)伊利嗎？

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探究飲料奧秘感受企業(yè)魅力 ——2017級(jí)博明六班走進(jìn)青島中糧可口可樂(lè)飲料公司 中糧

2019年7月3日,博明六班的40多位同學(xué)，來(lái)到中糧可口可樂(lè)飲料有限公司青島工廠，共同探究飲料的奧秘，感受百?gòu)?qiáng)企業(yè)的魅力。

同學(xué)們首先聽(tīng)取了可口可樂(lè)公司發(fā)展歷程圖片展，對(duì)企業(yè)近年來(lái)所構(gòu)建的嚴(yán)格的企業(yè)質(zhì)量管理體系以及全力盡責(zé)，言出必踐的核心價(jià)值觀有了進(jìn)一步了解。

接著同學(xué)們參觀了飲料的生產(chǎn)車(chē)間，近距離觀看了飲料的專業(yè)化全自動(dòng)生產(chǎn)體系。

參與“可口可樂(lè)式”的趣味游戲，品嘗了新鮮的可樂(lè)飲料，觀看影片了解可口可樂(lè)瓶中的奧秘，同學(xué)們收獲頗豐，心情也爽翻了天。

這次活動(dòng)讓同學(xué)們了解到了可口可樂(lè)公司的發(fā)展歷史、嚴(yán)格的生產(chǎn)工藝和制作過(guò)程、參觀了可口可樂(lè)公司的珍貴藏品、體驗(yàn)了可口可樂(lè)公司的互動(dòng)游戲等。同學(xué)們?cè)诩倨谥屑仁斋@了快樂(lè)也獲得了知識(shí)，感觸良多，受益匪淺。

綠色發(fā)展·看青島④中糧可口可樂(lè)：踐行社會(huì)責(zé)任 讓綠色可持續(xù)融入發(fā)展“血脈” 中糧

編者按

在綠色發(fā)展的國(guó)際大趨勢(shì)下，傳統(tǒng)制造業(yè)正在進(jìn)行著一場(chǎng)轉(zhuǎn)型升級(jí)的“大洗牌”。

作為工業(yè)立市、制造業(yè)強(qiáng)市的百年城市青島，也正在經(jīng)歷著從“制造”到“綠色智造”的蝶變，且在轉(zhuǎn)型升級(jí)中走出了一條轉(zhuǎn)出新優(yōu)勢(shì)、重塑新動(dòng)能的高質(zhì)量發(fā)展之路。近日，在山東省工信廳公布的第一批省級(jí)綠色工廠名單上，青島4家企業(yè)光榮上榜。而在這之前，國(guó)家工信部組織開(kāi)展的5批國(guó)家級(jí)綠色工廠評(píng)選中，青島已有24家企業(yè)上榜。8月3日起，《大眾網(wǎng)·海報(bào)新聞》推出“綠色發(fā)展·看青島”專題，通過(guò)走訪調(diào)研探析“綠色工廠”上榜企業(yè)，及時(shí)總結(jié)其先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)和典型做法，充分發(fā)揮示范帶動(dòng)效應(yīng)，為全市經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提供有益借鑒。

大眾網(wǎng)·海報(bào)新聞?dòng)浾?王秀潔 見(jiàn)習(xí)記者 于淼 馬健凱 青島報(bào)道

“這個(gè)冰露純凈水瓶的設(shè)計(jì)，可以在飲用完后直接扭一扭，縮小空瓶對(duì)空間的占用，提高回收時(shí)的空間利用率。你們看，公司內(nèi)辦公、生產(chǎn)、倉(cāng)儲(chǔ)及物流區(qū)域的這些照明燈4000余盞，全部都換成了高效節(jié)能的LED燈，每年可節(jié)約用電76.8萬(wàn)度……”在中糧可口可樂(lè)飲料(山東)有限公司參觀采訪時(shí)，安全質(zhì)量環(huán)保部總監(jiān)劉云這樣給大家細(xì)數(shù)公司在綠色可持續(xù)發(fā)展方面的“小”舉措。

不同于化工、橡膠等重工業(yè)，飲料制造本就是低能耗、低排放的輕型工業(yè)，而此次能上榜山東省首批綠色工廠，正是因?yàn)樵摴玖⒆闫髽I(yè)社會(huì)責(zé)任擔(dān)當(dāng)，主動(dòng)作為，從細(xì)節(jié)入手、從源頭把控，將節(jié)能降耗、綠色可持續(xù)發(fā)展理念融入到原材料應(yīng)用、生產(chǎn)節(jié)能環(huán)保、循環(huán)利用、銷(xiāo)售運(yùn)輸?shù)让恳粋€(gè)環(huán)節(jié)，融入企業(yè)發(fā)展“血脈”。

“這是2018年剛從德國(guó)引進(jìn)的生產(chǎn)線，主要生產(chǎn)冰露純凈水，每分鐘產(chǎn)能大約1350瓶，設(shè)備本身通過(guò)吹瓶、貼標(biāo)、灌裝、旋蓋一體化設(shè)計(jì)就具有節(jié)能降耗的特點(diǎn)優(yōu)勢(shì)?！眲⒃平榻B道。公司注重生產(chǎn)過(guò)程節(jié)能環(huán)保，現(xiàn)有的4條德國(guó)進(jìn)口生產(chǎn)線，1條加拿大瓶坯線、1條國(guó)產(chǎn)瓶坯線均注重降低能源與資源消耗，并配有糖漿處理系統(tǒng)、水處理系統(tǒng)、二氧化碳凈化系統(tǒng)、配電室、空壓間、污水站、食堂設(shè)備等多部分設(shè)備設(shè)施。從原料入廠到成品出廠，一瓶可口可樂(lè)要經(jīng)過(guò)100余次嚴(yán)格的檢測(cè)工序才能到達(dá)消費(fèi)者手中。從源頭把控產(chǎn)品品質(zhì)，對(duì)標(biāo)綠色安全生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)，公司建立了完善的供應(yīng)商管理體系，并根據(jù)實(shí)際條件建立具有環(huán)保特性的“綠色”商品購(gòu)買(mǎi)清單，在可選情況下優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)環(huán)保物料。

資源循環(huán)利用是踐行綠色可持續(xù)發(fā)展的又一重大亮點(diǎn)。公司每年都會(huì)投入一定的節(jié)能減排專項(xiàng)資金，用于節(jié)能、水資源的綜合利用、清潔生產(chǎn)等項(xiàng)目，使能耗指標(biāo)始終保持國(guó)內(nèi)同行業(yè)領(lǐng)先水平。投資建設(shè)回收水池，利用超濾系統(tǒng)，對(duì)生產(chǎn)排放水進(jìn)行回收，同時(shí)不斷改進(jìn)水處理工藝，通過(guò)調(diào)整設(shè)備程序，對(duì)水處理RO系統(tǒng)進(jìn)行優(yōu)化，合計(jì)每年可節(jié)約用水約10%。在熱能綜合利用方面，通過(guò)改進(jìn)工藝，在RO水冷媒和暖罐機(jī)之間增加熱量交換系統(tǒng)，減少熱量損失和消耗，每年可節(jié)約蒸汽1505GJ;通過(guò)技術(shù)改造，將空壓機(jī)沒(méi)有被利用的熱能用于地暖系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)了資源最大化利用。

踐行央企社會(huì)責(zé)任，公司一直用實(shí)際行動(dòng)支持和倡導(dǎo)節(jié)能環(huán)保公益事業(yè)，將節(jié)能環(huán)保根植于企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展戰(zhàn)略中。

公司從成立之初便通過(guò)各類環(huán)保公益項(xiàng)目助力生態(tài)環(huán)境改善和公眾保護(hù)意識(shí)提升，先后舉辦“綠見(jiàn)未來(lái)”裝扮城市、“守護(hù)美麗海岸線”、回收塑料瓶再生的不“瓶”凡展覽等公益活動(dòng)，讓綠色可持續(xù)理念深入民心。

細(xì)節(jié)成就永恒，在踐行“綠色產(chǎn)業(yè)鏈、低碳好產(chǎn)品”的發(fā)展過(guò)程中得到了社會(huì)的廣泛認(rèn)可，連續(xù)14年獲得中國(guó)飲料行業(yè)“節(jié)水優(yōu)秀企業(yè)”、連續(xù)7年獲得中國(guó)飲料行業(yè)“節(jié)能優(yōu)秀企業(yè)”，并榮獲山東省循環(huán)經(jīng)濟(jì)示范單位、省/市環(huán)境教育基地等榮譽(yù)稱號(hào)。

未來(lái)，中糧可口可樂(lè)飲料(山東)有限公司將持續(xù)推動(dòng)企業(yè)制造自動(dòng)化、智能化、數(shù)字化、信息化建設(shè)，提升資源利用效率，減少碳排放。

責(zé)編：李　瑤

審核：丁一珈

本文來(lái)源：大眾網(wǎng)·海報(bào)新聞